Sisällysluettelo:
Taistelu lyhytaikaisen ajattelun ja pitkäaikaisen sijoittamisen välillä jatkuu
Eilen markkinoiden sulkemisen jälkeen Google ilmoitti vuoden 2014 ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksestaan, joista Derek Kessler teki jo hienon tiivistelmän. Vaikka oli selvää, että Google kasvaa huippuluokkaa erittäin terveellisellä tavalla (kasvu 19 prosenttia vuoden takaisesta), Wall Street oli pettynyt ja osakevaihto on tänään alhaisempaa. Tavallisessa muodossa haluaisin koskea sitä, mitä vetin pois Googlen neljännesvuosittaisesta neuvottelupuhelusta ja kuinka Wall Streetsin reaktio sopii kuvaan.
Katsotaanpa numeroita nopeasti. Google ilmoitti ansaitsevansa 6, 27 dollaria osaketta kohti liikevaihdosta 15, 4 miljardia dollaria. Analyytikot (keskimäärin) odottivat 6, 40 dollaria osaketta kohti liikevaihdosta 15, 52 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa, että Google "menetti" ansiotulonsa 2 prosentilla ja tuotonumeron 0, 8 prosentilla.
Kasvumittarit ovat mitä Wall Street on vaivannut. Liikevaihto kasvoi 19 prosenttia, mutta tulos kasvoi vain 4, 5 prosenttia. Kun ihmiset näkevät tämän, he pelkäävät heti, että kulut kasvavat liian nopeasti tuloihin verrattuna. Koska Google on mukana monissa hankkeissa, jotka eivät ole suoraan yhteydessä päämainontaliiketoimintaan, markkinat ovat huolissaan siitä, että tulevaisuuden kasvu ei ole yhtä kannattavaa kuin nykyinen liiketoiminta. Siksi tulevaisuuden kasvu on vähemmän arvoista, ja sen vuoksi osake on vähemmän arvoinen.
Se on logiikka. Paitsi että tästä "logiikasta" päätetään nanosekunnissa sen jälkeen, kun lehdistötiedote osuu johtoon. Sijoittajat syöksyvät kaiken oletetun ansaitsemisen "miss" yli ajattelematta pitkällä aikavälillä. Se on Wall Street sinulle. Ehdotan sinun sivuuttaa sitä ja keskittyä pitkäaikaisiin sijoituksiin. Sitä teenkin, ja koska olen Google-osakkeenomistaja, olen palvellut minua hyvin.
Tilanteen todellisuus ei ole läheskään yhtä huolestuttava kuin Wall Streetin mielestä luuletkaan. Muista, että Google osti Nestin vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Tämä oli melko iso kauppa, josta aiheutui kertaluonteisia juridisia kuluja. Lukuun ottamatta näitä maksuja, Google sanoo, että kulut olivat odotusten mukaisia.
Lisää sijoittajien lyhytaikaisia hijinkejä sivuuttaa Googlen jatkuvan pitkäaikaisen lupauksen.
Tästä huolimatta olen varma, että on totta, että Google käyttää rahaa asioihin, jotka eivät ole läheskään yhtä kannattavia kuin mainontayritys nykyään. Wall Streetilla näyttää olevan ongelma tässä, koska suurin osa ammattilaisista välittää vasta ensi vuosineljänneksellä. Pidän pitkäaikaisesta liiketoiminnasta, aivan kuten kuvittelin Larry Pagein ja hänen tiiminsä tekevän. He eivät hoita liiketoimintaa miellyttääkseen Wall Streetia, samoin ei pitäisi.
Ajattelemme tätä hyvin yksinkertaisesti. Googlella on vankka kokemus sijoitustensa muuntamisesta dollareiksi. Se menee jo uskomattoman hyvin digitaalimainontaan, mutta Googlella on niin paljon mahdollisuuksia tehdä enemmän. Odotan sen investoivan enemmän hankkeisiin. Jotkut huolestuneita siitä, että ei ole välittömiä tuloja (ja siten lyhyen aikavälin ansioiden laimennus), on naurettavaa. Kaikkiin uusiin hankkeisiin liittyy ennakkomaksu ilman välittömiä tuloja. Googlella tapahtuu juuri nyt paljon näitä valmisteilla. Pitkäaikaisena sijoittajana mielestäni se on hienoa.
Talousjohtaja Patrick Pichetten laatimien huomautusten aikana hän kommentoi neljää alaa, joihin yritys sijoittaa - Android, Chrome, YouTube ja Enterprise. Koska Chrome OS -laitteiden halpa luonne ja niiden helppo hallinta ovat mielestäni Google, uskon, että Googlella on valtava kasvu yritysmarkkinoilla seuraavan vuosikymmenen aikana. Ei olisi yllättävää, jos Microsoftin käyttöjärjestelmä menettäisi enemmistöosuuden pöytätietokoneiden markkinoista seuraavan vuosikymmenen aikana. Mutta en myöskään usko, että olemme lähellä huippua Googlen kuluttajalähtöisissä yrityksissä.
Pichette ilmoitti, että Google maksoi Play Kaupan kehittäjille vuonna 2013 neljä kertaa enemmän kuin vuonna 2012 verrattuna vuoteen 2012. Se on vaikuttava kasvu. Ja Google Play Pelillä on 75 miljoonaa uutta käyttäjää viimeisen kuuden kuukauden aikana. Mitä tapahtuu seuraavaksi? Uskon, että Androidista tulee vakava pelialusta digisovittimien markkinoilla. Luulen, että kehittäjät, jotka ovat ilmoittautuneet tuomaan sovelluksiaan Chromecastille, avaa enemmän tulomahdollisuuksia.
Rahani eivät mene mihinkään. Google on edelleen hyvä ostaa.
Ja tällä välin Googlella on edelleen uskomattomia kasvumahdollisuuksia jäljellä mainosmarkkinoilla. Teollisuustiedot osoittavat, että Google hallitsee noin 10 prosenttia (Yhdysvalloissa) - 20 prosenttia (Isossa-Britanniassa) kaikista mainosmarkkinoista (tämän toi esille neuvottelupuhelun analyytikko). Google uskoo (ja olen samaa mieltä), että digitaalisella mainonnalla on paljon parempi sijoitetun pääoman tuotto kuin televisiomainonnalla. On myös helpompaa mitata alustojen välisiä tuloksia. Uskon, että seuraava vuosikymmen tuo mukanaan valtavan muutoksen, jossa mainostajat käyttävät rahaa kampanjoihin, ja Google on valtava hyötyjä.
Google saavuttaa jatkuvasti enemmän kuin 10 prosenttia kasvua ja sillä on todella uskomaton kasvupotentiaali. Osakevaihto kuitenkin käy noin 17-kertaisesti ensi vuoden ennakoituihin tuottoihin.
Mielestäni osake on edelleen edullinen. Pysyn pitkään ja vahvana.
